RPP nie zmienia stóp procentowych. Powód? Rosnące ceny energii

Na zakończonym w środę posiedzeniu Rada Polityki Pieniężnej nie zmieniła stóp procentowych – podał Narodowy Bank Polski w komunikacie. Główna stopa NBP, referencyjna, nadal wynosi 5,75 proc.

Po decyzji o utrzymaniu stóp procentowych na dotychczasowym poziomie, główna stopa NBP – stopa referencyjna – wynosi nadal 5,75 proc., a stopa lombardowa 6,25 proc. w skali rocznej. Stopa depozytowa została utrzymana na poziomie 5,25 proc., stopa redyskontowa weksli NBP wynosi 5,80 proc. w skali rocznej, a stopa dyskontowa weksli - 5,85 proc. w skali rocznej.

Ostatni raz RPP obniżaÅ‚a oprocentowanie w banku centralnym w październiku 2023 r. 

Komunikat RPP:

Nie ustąpiła pierwszeństwa. Po zderzeniu trafiła do szpitala Jak uprawiać grzyby? Grzybnia i warunki, które decydują o powodzeniu hodowli

Napływające dane sygnalizują, że w strefie euro roczna dynamika PKB w I kw. 2025 r. była prawdopodobnie zbliżona do obserwowanej w IV kw. ub.r. Jednocześnie inflacja w tej gospodarce nieznacznie się obniżyła i kształtuje się w pobliżu celu inflacyjnego banku centralnego, przy czym inflacja bazowa jest nadal podwyższona. Z kolei w Stanach Zjednoczonych pojawiły się sygnały pewnego osłabienia koniunktury, a inflacja utrzymuje nieco powyżej celu banku centralnego. Perspektywy aktywności i inflacji na świecie obarczone są niepewnością, w tym w związku ze zmianami polityki handlowej.

W Polsce dostÄ™pne dane wskazujÄ…, że dynamika aktywnoÅ›ci gospodarczej w I kw. 2025 r. byÅ‚a prawdopodobnie niższa od oczekiwaÅ„ i zbliżona do odnotowanej w IV kw. ub.r. W lutym br. roczne dynamiki sprzedaży detalicznej i produkcji przemysÅ‚owej byÅ‚y ujemne, a dynamika produkcji budowlano-montażowej obniżyÅ‚a siÄ™. Na rynku pracy utrzymuje siÄ™ niskie bezrobocie i wysoka liczba pracujÄ…cych, choć zatrudnienie w sektorze przedsiÄ™biorstw w lutym 2025 r. byÅ‚o niższe niż rok wczeÅ›niej. Wzrost wynagrodzeÅ„ nadal ksztaÅ‚tuje siÄ™ na wysokim poziomie, jednak dane z sektora przedsiÄ™biorstw sygnalizujÄ… obniżanie siÄ™ dynamiki pÅ‚ac.

Po uwzglÄ™dnieniu zrewidowanych danych GUS dotyczÄ…cych dynamiki cen konsumpcyjnych na poczÄ…tku br., a także szybkiego szacunku za marzec, roczny wskaźnik inflacji CPI w I kw. 2025 r. byÅ‚ niższy od oczekiwaÅ„ i wyniósÅ‚ 4,9%. 

Podwyższony poziom inflacji wynika głównie z podwyżek administrowanych cen energii â€“ w tym przede wszystkim częściowego odmrożenia cen noÅ›ników energii od lipca 2024 r. oraz podwyższenia taryf na dystrybucjÄ™ gazu ziemnego od stycznia 2025 r. – a także wzrostu rocznej dynamiki cen żywnoÅ›ci i napojów bezalkoholowych. JednoczeÅ›nie – uwzglÄ™dniajÄ…c dane GUS – można szacować, że obniżyÅ‚a siÄ™ inflacja po wyÅ‚Ä…czeniu cen energii i żywnoÅ›ci. 

W ocenie Rady, w najbliższych miesiÄ…cach inflacja utrzyma siÄ™ powyżej celu inflacyjnego NBP, do czego przyczyniÄ… siÄ™ efekty wczeÅ›niejszego wzrostu cen energii, a także wzrosty stawek akcyzy i cen usÅ‚ug administrowanych. Podwyższona pozostanie prawdopodobnie także inflacja bazowa. W II poÅ‚owie roku – zgodnie z obowiÄ…zujÄ…cym stanem prawnym oraz uwzglÄ™dniajÄ…c obecny poziom taryf na energiÄ™ elektrycznÄ… – nastÄ…pi dalszy wzrost regulowanych cen energii.

JednoczeÅ›nie napÅ‚ywajÄ…ce informacje, w tym niższe od oczekiwaÅ„ dane GUS o inflacji w pierwszych miesiÄ…cach br., sygnalizujÄ…, że inflacja w kolejnych kwartaÅ‚ach może być niższa niż wczeÅ›niej oczekiwano. Czynnikiem niepewnoÅ›ci pozostaje wpÅ‚yw podwyższonej inflacji na oczekiwania inflacyjne i presjÄ™ pÅ‚acowÄ…, zwÅ‚aszcza w warunkach rosnÄ…cego popytu i niskiego bezrobocia. Na ksztaÅ‚towanie siÄ™ inflacji w Å›rednim okresie bÄ™dÄ… miaÅ‚y wpÅ‚yw dalsze dziaÅ‚ania w zakresie polityki fiskalnej i regulacyjnej. ŹródÅ‚em niepewnoÅ›ci jest również ksztaÅ‚towanie siÄ™ inflacji na Å›wiecie, w tym ze wzglÄ™du na zmiany polityki handlowej głównych gospodarek.

W tych warunkach Rada postanowiÅ‚a utrzymać stopy procentowe na niezmienionym poziomie. Rada ocenia, że obecny poziom stóp procentowych NBP sprzyja realizacji celu
inflacyjnego w Å›rednim okresie. 

Dalsze decyzje Rady bÄ™dÄ… zależne od napÅ‚ywajÄ…cych informacji dotyczÄ…cych perspektyw inflacji i aktywnoÅ›ci gospodarczej. NBP bÄ™dzie nadal podejmowaÅ‚ wszelkie niezbÄ™dne dziaÅ‚ania dla zapewnienia stabilnoÅ›ci makroekonomicznej i finansowej, w tym przede wszystkim dla trwaÅ‚ego powrotu inflacji do celu inflacyjnego NBP w Å›rednim okresie. NBP może stosować interwencje na rynku walutowym.