RPP obniżyła stopy procentowe NBP. Stopa referencyjna spada do 4,75%

W dniach 2–3 września 2025 r. odbyło się posiedzenie Rady Polityki Pieniężnej, podczas którego podjęto decyzję o obniżeniu stóp procentowych Narodowego Banku Polskiego o 0,25 punktu procentowego. Nowe poziomy stóp obowiązują od 4 września 2025 r.

Nowe stopy procentowe NBP od 4 września 2025 r.

Zgodnie z uchwałą RPP, stopy procentowe NBP kształtują się następująco:

• stopa referencyjna – 4,75% w skali rocznej,

• stopa lombardowa – 5,25% w skali rocznej,

• stopa depozytowa – 4,25% w skali rocznej,

• stopa redyskontowa weksli – 4,80% w skali rocznej,

• stopa dyskontowa weksli – 4,85% w skali rocznej.

Sytuacja gospodarcza na świecie

Według danych NBP, w II kwartale 2025 r. roczna dynamika PKB w strefie euro wyniosła 1,4%, a w Stanach Zjednoczonych – 2,1%. Inflacja w strefie euro znajduje się blisko celu inflacyjnego Europejskiego Banku Centralnego, natomiast w USA utrzymuje się nieco powyżej celu Rezerwy Federalnej.

NBP podkreśla, że perspektywy globalnej gospodarki są obarczone dużą niepewnością, m.in. związaną ze zmianami polityki handlowej w największych gospodarkach świata.

Polska gospodarka przyspiesza

W Polsce według wstępnych danych GUS roczna dynamika PKB w II kwartale 2025 r. wzrosła do 3,4%, wobec 3,2% w I kwartale. Wzrost ten wspiera przede wszystkim rosnąca konsumpcja. W lipcu odnotowano dodatnie dynamiki sprzedaży detalicznej, produkcji przemysłowej oraz budowlano-montażowej.

Roczna dynamika wynagrodzeń – mimo lekkiego obniżenia – wciąż pozostaje wysoka, co sprzyja popytowi konsumpcyjnemu.

Inflacja w Polsce poniżej 3%

Według szybkiego szacunku GUS, w sierpniu 2025 r. inflacja CPI wyniosła 2,8%, wobec 3,1% w lipcu. Spadła również inflacja bazowa (po wyłączeniu cen żywności i energii), choć ceny usług nadal rosną w podwyższonym tempie.

RPP uzasadnia swoją decyzję właśnie tymi danymi – dostosowanie poziomu stóp procentowych ma wspierać stabilność cen w średnim okresie.

Co dalej ze stopami procentowymi?

Rada Polityki Pieniężnej podkreśla, że kolejne decyzje będą uzależnione od napływających danych dotyczących inflacji i perspektyw wzrostu gospodarczego. Wskazano, że ryzykiem dla utrzymania niskiej inflacji pozostają:

• polityka fiskalna,

• silne ożywienie popytu konsumpcyjnego,

• utrzymująca się wysoka dynamika płac,

• ceny nośników energii,

• sytuacja gospodarcza na świecie i polityka handlowa największych gospodarek.

NBP zapowiedział również, że w razie potrzeby może stosować interwencje na rynku walutowym, aby utrzymać stabilność makroekonomiczną i finansową.